El ciclo de bajadas de tipos de la Fed está más cerca de lo que el mercado de futuros está descontando. El PCE subyacente lleva tres meses por debajo del objetivo y el desempleo está repuntando. El dot plot de septiembre ya marcaba tres recortes para 2026 y los datos laborales se han debilitado desde entonces. Si la próxima nómina no agrícola decepciona, el siguiente movimiento del FOMC son 50 puntos básicos, no 25.